De acuerdo con las últimas cifras de la CNTR, que fueron objeto de un análisis más detallado en el Boletín Económico de noviembre, la actividad económica siguió contrayéndose en el tercer trimestre de 2009, aunque a un ritmo menos intenso que en la primera mitad del año. En concreto, el PIB real registró una disminución intertrimestral del 0,3% (frente a la tasa del 1,1% observada en el segundo trimestre). En términos de su tasa interanual, sujeta por definición a mayor inercia, el PIB se redujo un 4% en el tercer trimestre, frente al retroceso del 4,2% del trimestre anterior. Desde la óptica de la oferta, todas las ramas de actividad moderaron sus tasas de caída interanual, excepto la construcción, cuyo valor añadido se redujo al mismo ritmo que el trimestre precedente. El empleo siguió disminuyendo a un fuerte ritmo interanual, similar al de los tres meses anteriores, si bien su tasa de descenso intertrimestral fue inferior al del período abril-junio, y la productividad aparente del trabajo siguió creciendo a un ritmo interanual elevado.

A principios de la actual década los líderes europeos lanzaron la iniciativa de adoptar una Constitución que sería la cima con la que se culminaba el proyecto de la integración europea. Valery Giscard d'Estaing se puso al frente del proyecto y en un dilatado proceso que trató de ser participativo y democrático alumbró un texto que fue firmado solemnemente por todos los jefes de Estado y de gobierno de los países de la Unión Europea (UE), incluidos los entonces candidatos Bulgaria y Rumania, en octubre de 2004.

En todas las Comunidades Autónomas los empresarios prevén una mejora de la cifra de negocio respecto a 2009. El número de autonomías que esperan un leve crecimiento de esta variable en 2010 es similar al que proyecta un ligero descenso de la misma. Las expectativas para el conjunto de España son de estancamiento.

La situación de nuestro sistema financiero es motivo de discusión para bien o para mal. ¿Como es posible análisis tan dispares sobre el mismo asunto? ¿Tenemos un sistema financiero sano en la actualidad? ¿Cual será la situación de nuestro sistema en el medio plazo?. Una forma de responder a estas preguntas es analizar el sistema financiero en tres pasos: su Entorno Macro, su Balance de Situación y las Estimaciones sobre el Futuro.

Una vez que ya parece confirmado el comienzo de una lenta recuperación económica tanto en los países de nuestro entorno como en los emergentes, y que España, quedará fuera de ese marco de recuperación, siendo esta más tardía y de una menor intensidad que en el resto del mundo, tenemos que empezar a evaluar a los distintos players de nuestra economía y ver cual deberá ser su función para que nuestro país empiece esa senda de recuperación.

Informe Anual 2008 elaborado por el Banco de España

Informe Anual 2008 elaborado por el Banco Central Europeo

Tras varios largos trimestres de recesión, los dos principales protagonistas de la economía mundial, Estados Unidos y la eurozona, registraron crecimientos de la actividad en el tercer trimestre (las primeras estimaciones oficiales de la eurozona no se conocerán hasta mediados de noviembre). Ahora, la incógnita se centra en la velocidad que puede alcanzar el proceso de recuperación y en sus más que probables altibajos. Los datos favorables del tercer trimestre no significan que la mayor crisis económica y financiera global en 60 años esté resuelta.

Boletín Económico de Octubre 2009 publicado por el Banco de España

Durante varios años el sector inmobiliario ha demandado una Ley de SOCIMI que por fin ha sido aprobada. A partir de ahora, las inmobiliarias que se acojan a esta nueva Ley tendrán un tipo general de gravamen del 18%, pero a cambio estarán obligadas a cumplir ciertos requisitos: i) cotizar en un mercado regulado; ii) 80% del valor de sus activos en bienes inmuebles; iii) 80% de los ingresos deben proceder de rentas; iv) repartir sus beneficios entre los accionistas; v) no superar el 70% de apalancamiento… A pesar de ser una buena noticia para el sector, creemos que llega tarde y que no es competitiva si la comparamos con los REITs que cuentan con exención impositiva.

Antes de la crisis existía un consenso amplio en el que la utilización de políticas fiscales discrecionales de carácter contracíclico no era deseable, ya que no contribuían a la estabilidad de la economía e incluso podían tener efectos adversos. Mejor dejar actuar a los «estabilizadores automáticos»: si caía la actividad, el descenso de la recaudación tributaria y el aumento de las transferencias a particulares -subsidio de desempleo- suavizaban automáticamente la caída. Por el contrario, si la economía se recalentaba, el mecanismo actuaba en sentido inverso, contrarrestando en parte el movimiento cíclico. En cambio, se consideraba que la política monetaria sí era adecuada para hacer frente a episodios de recesión o de recalentamiento.

El próximo año da auténtico pánico a las entidades financieras españolas, porque va a suponer la verdadera prueba de fuego para la supervivencia de muchas de ellas. En efecto, el próximo año se van a juntar tres factores que van a hacer que la crisis 2009 parezca un juego de niños a su lado: la necesidad de dotar el grueso de la morosidad declarada en 2009 (lo cual va a acabar con todo el colchón de la provisión genérica), el hundimiento de los márgenes y el límite de las prácticas actuales para contener el crecimiento de la mora, sobre todo hipotecaria.

No todo el mundo se va a llevar una alegría con los mínimos históricos del Euribor en julio. En efecto, muchos hipotecados se están encontrando con que, en la revisión periódica de su préstamo, apenas baja su letra o, en todo caso, mucho menos de lo que esperaban. Y cuando preguntan a su banco o caja de ahorros, salta la sorpresa: en la letra pequeña del contrato que firmaron en su día aparece algo llamado 'floor' (suelo) que limita los recortes del tipo de interés aplicable por debajo de un determinado nivel.

No sólo los analistas y bloogers internacionales recelan de las cuentas de los bancos españoles. Una firma a la que no se puede acusar de no conocer el sector, Asesores Financieros Internacionales (AFI), también ha mostrado sus reticencias ante unas cuentas demasiado buenas para el actual entorno económico. De hecho, analiza los 'trucos' que están empleando bancos y cajas para mejorar las cuentas y concluye, por un lado, que son insostenibles, y por otro, que la morosidad real del sistema está tres puntos por encima de la declarada.

El INE ha revisado los datos de crecimiento: las tasas negativas de crecimiento son ahora mayores en 2008. La Unión Europea mantiene predicciones para 2009 (4% de caída del PIB) aunque con un perfil de más rápida recuperación en la segunda mitad del año.

Resulta irrelevante a estas alturas el debate acerca de la veracidad o no de las cuentas de las entidades financieras. Es una obviedad que la banca y las cajas están haciendo lo que pueden para maquillar su cuenta de resultados y su balance. Igual que es evidente que tal manipulación, por sutil o explícita que sea, se hace con la connivencia de un Banco de España y un Gobierno que han decidido, penosa ocurrencia en el momento actual, intercambiar sus roles: mientras que MAFO habla de ajustar el déficit fiscal y acometer la reforma laboral, la consolidación bancaria gira en torno a un fondo de control administrativo como es el FROB. De locos.

El informe Situación y perspectivas económicas, realizado por el Ayuntamiento de Madrid en colaboración con el prestigioso instituto Lawrence R. Klein de la Universidad Autónoma de Madrid, estima los crecimientos que la capital estaría alcanzando en el momento actual y en su futuro más inmediato, al tiempo que se contextualiza el mismo en el marco de la situación económica nacional e internacional. Este análisis semestral se realiza desde tres enfoques diferentes: diferenciales históricos de crecimiento entre la capital y sus entornos regional y nacional, aproximación a partir de su especialización sectorial y análisis macroeconómico según la propia dinámica de la ciudad.

Después de más de dos años de crisis financiera global y de la mayor recesión desde los años treinta del pasado siglo, por fin empiezan a aparecer las primeras señales de que lo peor puede haber quedado atrás. El advenimiento de la crisis despertó al mundo de un estado de ensoñación en el que los riesgos financieros apenas eran relevantes, la liquidez era ilimitada, cualquier desequilibrio era fácilmente sostenible y los ciclos económico-financieros habían pasado a la historia. En este nirvana, los inversores pagaban primas de riesgo mínimas y asumían riesgos elevados, las bolsas subían, las familias se endeudaban y las cuentas del sector público conseguían resultados satisfactorios.

La economía mundial sigue afrontando claramente importantes retos, aunque parece probable que lo peor haya pasado y que no nos adentraremos en una depresión importante, como algunos temían hace menos de seis meses.

Informe mensual elaborado por el Servicio de Estudios de La Caixa. En el verano de 2007, hace dos años, se hizo patente que una pequeña parte del mercado hipotecario estadounidense, los préstamos subprime, presentaba una anomalía inquietante. Con una crisis inmobiliaria ya en marcha y unos tipos de interés que habían subido de forma relativamente rápida no era extraño que la morosidad aumentara notablemente en dichos préstamos hipotecarios, concedidos a clientes de dudosa solvencia. Lo desconcertante era que dicho fenómeno desatara rápidamente una cadena de reacciones en términos de aversión al riesgo, colapso de la liquidez y desconfianza generalizada que situase al sistema financiero al borde del abismo. Y no sólo en Estados Unidos, sino también en Europa y Asia.

Estudio que analiza en profundidad la presencia actual y prevista del sector bancario en el mercado inmobiliario, así como la estructura organizativa, los indicadores más relevantes, las estrategias y los proyectos en este ámbito de 12 bancos, 25 cajas de ahorros y 2 cooperativas de crédito.

El Instituto Nacional de Estadística (INE) presenta una nueva edición de “España en cifras” correspondiente a 2009. Esta obra divulgativa y de carácter general tiene como objetivo ofrecer una visión actualizada sobre distintos aspectos de la realidad social, demográfica y económica de nuestro país y, también, en relación con el entorno europeo.

Indicadores Económicos y Financieros de España referentes a julio y agosto 2009 publicados por el INE para el Fondo Monetario Internacional

Informe Contabilidad Nacional Trimestral de España. Segundo trimestre de 2009.

La expansión crediticia llevada a cabo por el Banco Central Europeo ha provocado una excesiva concentración de riesgos del sistema bancario en el sector de la construcción. El 60% de los créditos de los bancos y cajas españoles a finales de 2007 estaban ligados a actividades relacionadas con el ladrillo. El Banco de España, como supuesto garante de la estabilidad del sistema financiero, ha sido sin embargo incapaz de detener este peligroso proceso.

Los bajos tipos de interés han favorecido un crecimiento de la deuda privada sin parangón en nuestra historia, lo que hace surgir dudas razonables sobre qué cantidad de toda esa deuda está siendo utilizada para usos productivos y, por consiguiente, podrá ser pagadera. En 2007, la economía española sólo generaba 28 céntimos de PIB por cada euro de deuda comprometido.

Gráfica posición competitiva principales bancos y cajas de España

El Banco de España acaba de publicar, en el Boletín Económico correspondiente a julio/agosto de 2009, el informe “Las Entidades de Tasación. Actividades y resultados en 2008”

Índices Económicos con mayor incidencia en la Valoración Inmobiliaria correspondientes al mes de junio de 2009 elaborados por la Asociación Profesional de Sociedades de Valoración (Atasa)

En el verano de 2007, hace dos años, se hizo patente que una pequeña parte del mercado hipotecario estadounidense, los préstamos subprime, presentaba una anomalía inquietante. Con una crisis inmobiliaria ya en marcha y unos tipos de interés que habían subido de forma relativamente rápida no era extraño que la morosidad aumentara notablemente en dichos préstamos hipotecarios, concedidos a clientes de dudosa solvencia. Lo desconcertante era que dicho fenómeno desatara rápidamente una cadena de reacciones en términos de aversión al riesgo, colapso de la liquidez y desconfianza generalizada que situase al sistema financiero al borde del abismo. Y no sólo en Estados Unidos, sino también en Europa y Asia.

Este artículo examina las características del sistema financiero que tienden a acentuar las fluctuaciones cíclicas de la economía y, en ocasiones, llegan a provocar burbujas de activos y crisis financieras, como la que se inició con las hipotecas subprime norteamericanas en 2007

El sector inmobiliario de varios países desarrollados se encuentra en recesión y el efecto que ello tendrá sobre la economía en general es aún desconocido. Para responder a esta pregunta se utilizan datos de 18 países desde 1970 y se estudia la respuesta de tres variables macroeconómicas clave –el PIB, el crédito y la tasa de paro– a una caída del precio de la vivienda. Oriol Aspachs-Bracons Volumen 12, Documentos de economía "la Caixa"

Artículo Económico de "La Bola de Crista" Blog de José Antonio Fernández y Carmen Ramos. Expansion.com

El Banco de España ha observado, tal y como explica en su último boletín económico del mes de junio, que la economía española se sigue contrayendo en el segundo trimestre, aunque lo hizo ya de una forma más moderada. La producción industrial descendió un 20,5% en mayo, según el INE.

La economía española atraviesa por una delicada situación, con los peores datos de paro de los últimos años. Las previsiones sobre crecimiento y empleo son adversas en un entorno de grave crisis financiera internacional que ha originado una elevada desconfianza entre los ciudadanos. En este estudio las Cámaras de Comercio plantean la necesidad de adoptar una política económica dirigida a mejorar la productividad y la competitividad, así como a reducir los desequilibrios que se han acumulado durante la anterior fase expansiva

José A. Segurado, presidente de Segurado y Galobart S.L. y Presidente de Honor Fundador de CEIM-CEOE ha pedido grandeza y capacidad de entendimiento a los políticos para superar “esta durísima crisis” y reivindicó el papel de los empresarios en el crecimiento económico español. Segurado pronunció en la Fundación Ramón Areces la conferencia titulada “Reflexiones de un empresario ante la crisis”, dentro del ciclo “Los retos económicos para el futuro.

El BdE en su último Boletín Económico, ha publicado una encuesta sobre el acceso a financiación para empresas no financieras. Los resultados de la encuesta encargada por el Banco de España apuntan a unas mayores dificultades de acceso al crédito en las empresas que tienen una situación financiera más ajustada, en las de menor tamaño y en las inmobiliarias y constructoras.

"Olvídense de los brotes verdes. Hemos visto una exuberante vegetación económica, política y de mercado floreciendo en los últimos días que muestra claramente que lo peor de la crisis financiera ha quedado atrás. Si los inversores pudieran estar igual de seguros...". Quien así habla es David Callaway, director de MarketWatch, que cita como la última buena noticia el Libro Beige de la Fed, que encuentra que 5 de los 12 distritos del país aseguran que la caída se está moderando. No es un bombazo, pero es un avance (por cierto, Callaway llama a Bernanke 'Mr. Green Shoot').

Según el estudio internacional de KPMG: - Las empresas asiáticas toman la iniciativa en mayor medida y preparan cambios sustanciales de su estrategia de negocio como consecuencia de la crisis. - En España, el 52 por ciento de los entrevistados afirma que la estrategia de su compañía cambiará el próximo año como resultado de la actual coyuntura económica. - Las empresas españolas creen que las presiones relacionadas con la liquidez, el cambio de hábitos en los clientes y la caída del mercado inmobiliario, son las causas que les obligaran a realizar estos cambios. - El 24 por ciento de las empresas encuestadas en nuestro país cree que los impuestos sobre sociedades deben reducirse.

Desde finales de la década de los setenta o principios de los ochenta la proporción de la renta destinada a retribuir al capital ha aumentado, tanto en Estados Unidos como en la Unión Europea. España tampoco escapa a esta dinámica. Se trata de una tendencia de carácter global que va más allá de las fluctuaciones cíclicas de las economías. ¿A qué responde esta evolución? Los factores que se relacionan con la distribución del producto entre salarios o beneficios son la innovación tecnológica y la globalización, mientras que la evidencia relativa a los cambios institucionales (desregulación laboral, grado de sindicalización o dinámica de la negociación salarial) es menos concluyente.

La difícil coyuntura económica y la incertidumbre en cuanto a su profundidad en España han minimizado el número de operaciones de inversión durante el primer trimestre de 2009.

En la última edición del Informe sobre seguimiento mundial, documento que publican todos los años el Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional (FMI) para evaluar los avances en el logro de los objetivos de desarrollo del milenio (ODM), se advierte que éste es un año de "Emergencia de Desarrollo” y se insta a tomar con urgencia medidas en el plano internacional para evitar que se socaven los progresos logrados con tanto esfuerzo en la lucha contra la pobreza, el hambre, el analfabetismo y las enfermedades.

El PIB crecerá menos que el de la zona euro al menos hasta 2014, según el FMI. Artículo económico publicado en el suplemento Negocios domingo 26-04-2009 del Diario El País.

El futuro productivo de España debe apoyarse en la innovación, la educación y la calidad. Artículo económico publicado en el suplemento Negocios domingo 17-05-2009 del Diario El País.

Una peculiaridad de la actual recesión económica mundial es su alta sincronización, es decir, el elevado número de países que sufren un retroceso de la actividad prácticamente al mismo tiempo. Una recesión muy sincronizada internacionalmente es un fenómeno poco habitual, cuyos precedentes se remontan a los años 1975, 1980 y 1992, años de shocks petrolíferos. Aplicando el criterio de número de países en recesión, el Fondo Monetario Internacional calcula que la actual es la peor en 50 años.

Este análisis realizado por el Servicio de Banesto ofrece una visión de medio plazo de la situación económica y las perspectivas para los mercados financieros, incidiendo cada mes en los aspectos de mayor actualidad.

El Indicador de Confianza Empresarial de las Cámaras mide cada tres meses el pulso de la actividad económica a través de la opinión de sus mayores protagonistas: las empresas.

Entrevista a Xavier Adserá, presidente de la Fundación de Estudios Financieros. Analiza los retos a los que se enfrenta el sector bancario español en el contexto actual.

En este Informe Mensual se incluyen unos recuadros en los que se destacan algunos hechos relevantes para comprender la importancia que tiene la industria en nuestra economía, su papel nuclear en la actividad económica general y, cómo no, las profundas transformaciones por las que atraviesa.

Información Económica trimestral proporcionada por Camaras.org, que incluye las principales previsiones sobre la economía internacional y de la zona Euro.

Informe mensual publicado en marzo de 2009 por la Caixa. Las tasas de inflación de la mayor parte de los países avanzados han caído hasta mínimos que no se registraban desde hacía muchos años.

Estudio económico referente al clima empresarial de Europa y España, realizado por las Cámaras de Comercio y coordinado por Eurocámaras, nos ofrece una perspectiva empresarial por países y Comunidades Autónomas para 2009.

El informe mensual referente a febrero de 2009 publicado por el Servicio de Estudios de "La Caixa" muestra los planes fiscales aplicados ante la actual politica monetaria.

El Boletín de Situación Económica referente al 4º trimestre 2008 de Camaras.org, nos ofrece información sintetizada sobre las principales previsiones de la Economía Internacional y de la Zona Euro.

El Indicador de Confianza Empresarial de las Cámaras (ICE) mide cada tres meses, el pulso de la actividad económica a través de la opinión de sus mayores protagonistas: Las empresas

La Asociación Española de Cajas de Ahorro (AECA) publica este informe que aborda la política fiscal, tanto en Europa como en Estados Unidos y los planes de impulso enfocados a minimizar los impactos económicos de la actual crisis.

Según este informe realizado por Knight Frank, El Banco Central Europeo (BCE) ha realizado recortes sin precedentes en los tipos de interés, en un intento de estimular la actividad económica europea.

Este artículo publicado por la Confederación Española de Directivos y Ejecutivos (CEDE), muestra una visión del capital intelectual aplicado a la empresa.

La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CMNV) conmemora su vigésimo aniversario y para celebrar este hecho, ha realizado un libro que muestra un análisis del recorrido de los mercados financieros españoles.

Este análisis y previsión de la coyuntura económica, pronostica que la economía española caerá un 3% este año y el paro llegará al 20%.

El Banco Central Europeo (BCE) publica la edición del boletín oficial económico referente a enero 2009.

El Estudio de Inversión Europea 2008/09 realizado por Knight Frank nos muestra un debilitado Mercado de Alquiler. sobretodo de oficinas y, un Mercado de Inversión con descenso del volumen de transacciones inmobiliarias comerciales de un 51% en toda Europa.